草甘膦原藥價格中樞上移　新一輪行業(yè)景氣度重啟

草甘膦是大宗的除草劑品種，占農(nóng)藥總用量的15%左右，占據(jù)除草劑30%的市場份額，2016年草甘膦折百用量約為71萬噸，市場規(guī)模約56.61億美元，近三年的用量微降1.3%，金額下降了8.65%。2016年下半年我國草甘膦原藥價格開始反彈，2017-2018我國草甘膦價格中樞上移，新一輪行業(yè)景氣度重啟。

草甘膦行業(yè)開工率、集中度雙雙提升

草甘膦行業(yè)自2014年景氣高峰至今歷經(jīng)3年的調(diào)整，基于市場低迷和環(huán)保趨嚴(yán)、相關(guān)政策等因素持續(xù)影響，開工企業(yè)家數(shù)自30多家減少至目前11家左右，行業(yè)供應(yīng)集中度提高明顯，供應(yīng)格局重塑基本完成。

根據(jù)華通縱橫數(shù)據(jù)部的監(jiān)測，2017年我國草甘膦行業(yè)裝置數(shù)量為19套，年總產(chǎn)能70萬噸（上年同期總產(chǎn)能為93萬噸）。

草甘膦產(chǎn)能約占的六成以上。由于企業(yè)開工受化工企業(yè)入園行動，環(huán)保核查以及排污證的核發(fā)進(jìn)度的影響，2017年草甘膦實(shí)際產(chǎn)能約為70萬噸，同比上年下降17.1%，2017年我國草甘膦實(shí)際產(chǎn)能大幅度縮減，導(dǎo)致實(shí)際開工率大幅度上升。受到國內(nèi)環(huán)保稽查影響的主要企業(yè)，如華星化工、沙隆達(dá)、安一廣安誠信等產(chǎn)能小于3萬噸以下的企業(yè)停產(chǎn)整頓，而新安化工、江山股份等龍頭企業(yè)則基本未受到影響。

2018年開工率有望穩(wěn)步提升。2018年是環(huán)保稅征收、新農(nóng)藥條例等政策實(shí)施大年，也是考驗管理者施政執(zhí)令、督企檢政關(guān)鍵階段，預(yù)計2018年草甘膦的產(chǎn)能數(shù)值仍會下滑，行業(yè)開口率有望達(dá)到80%以上，供應(yīng)集中度進(jìn)一步提高，屆時工廠議價能力增強(qiáng)。

環(huán)保等多項政策長期持續(xù)趨嚴(yán)，提升了行業(yè)產(chǎn)能集中度。草甘膦生產(chǎn)過程中排出大量廢水，具有有機(jī)物和有機(jī)磷濃度高、含鹽量高、難降解化合物含量高、可生化性差等特點(diǎn)，廢水中的污染物主要為甲醇、甲縮醛、三乙胺、亞磷酸、鹽酸等。自2009年起國家相關(guān)部分開始出臺相關(guān)政策，2013年5月針對草甘膦企業(yè)的首次環(huán)保核查開始，大量中小產(chǎn)能退出，行業(yè)總產(chǎn)能從2013年的100萬噸頂峰跌落到2017年的70萬噸。而同期行業(yè)CR5的產(chǎn)能集中度大幅度提升，從2014年的44%提升到2017年75%。

2018年起環(huán)保稅征收，環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)疊加環(huán)保成本上升有望推動落后產(chǎn)能停產(chǎn)或淘汰，供給端有效產(chǎn)能將繼續(xù)收縮；2018年我國草甘膦產(chǎn)業(yè)開工率有望穩(wěn)步提升。

草甘膦供應(yīng)將呈現(xiàn)“穩(wěn)定、集中”

2017年我國共生產(chǎn)草甘膦50.48萬噸，2016年為50.51萬噸，產(chǎn)量基本持平，預(yù)計2018年供應(yīng)水平在50萬噸左右，行業(yè)平均開工率達(dá)到72.11%（上年開工率同期為54.31%）。從供應(yīng)規(guī)模來看，2017年大廠產(chǎn)量為43萬噸，小廠產(chǎn)量為7.5萬噸，同期2016年大廠與小廠產(chǎn)量分別為44.6萬噸和5.9萬噸，小廠的產(chǎn)量占比由2016年的11.7%提高到2017年的14.9%，也驗證了行業(yè)景氣上行周期中，小廠出貨量及開工率均在上行，目前大廠環(huán)保設(shè)備齊全，悉數(shù)拿到排污許可證和生產(chǎn)許可證，供應(yīng)穩(wěn)定。

草甘膦生產(chǎn)企業(yè)主要集中在和美國（孟山都）。孟山都是大的草甘膦供應(yīng)商，目前具有25萬噸產(chǎn)能。2017年國內(nèi)草甘膦統(tǒng)計產(chǎn)能為70萬噸，同比下降16.67%，有效產(chǎn)能持續(xù)減少。

從產(chǎn)能分布上看，草甘膦廠商主要集中在內(nèi)蒙古、江浙、四川等省份。我國草甘膦的主要生產(chǎn)工藝為甘氨酸法，甘氨酸法與IDA法相比，其投資成本低，但生產(chǎn)工藝成本高、環(huán)保壓力大，主要環(huán)保危害為含磷廢水。

核心原因在于環(huán)保成本的高昂：據(jù)了解，生產(chǎn)一噸草甘膦會產(chǎn)生5-6噸母液，而一套1.8萬噸/年甘氨酸法草甘膦配套母液資源化利用裝置投資，僅設(shè)備投資就算要2850萬元，再加上電氣儀表、土建、安裝費(fèi)用等，總計要4000萬-5000萬元；算上與環(huán)保相關(guān)的膜處理設(shè)備、生化處理裝置、環(huán)保創(chuàng)新設(shè)施投入和運(yùn)行費(fèi)用，萬噸以上的草甘膦生產(chǎn)裝備環(huán)保投入保守估計也要上億。

能夠承擔(dān)環(huán)保成本只能是龍頭企業(yè)，且大廠可以配套其他產(chǎn)業(yè)處理氯甲烷等廢液降低成本，小產(chǎn)能則無此優(yōu)勢，自然沒有能力恢復(fù)生產(chǎn)，目前行業(yè)環(huán)保成本高昂，小產(chǎn)能恢復(fù)生產(chǎn)難度大。產(chǎn)能集中度不斷提升，但后續(xù)新建擬建項目很少，可以預(yù)見未來兩三年內(nèi)行業(yè)總產(chǎn)能不會增加。